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2017注册会计师考试《财务成本管理》测试试题（附答案）
测试试题一：
1、单选题
使用可比公司法估计税前债务资本成本，不需要具备的条件为( )。
A、可比公司应当与目标公司财务状况比较类似
B、可比公司应当与目标公司处于同一行业
C、可比公司应当与目标公司具有类似的商业模式
D、可比公司应当与目标公司具有相同的经营风险
【正确答案】D
【答案解析】如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本。
可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。
2、多选题
在采用资本资产定价模型估计普通股成本时，对于市场平均收益率的估计，下列表述正确的有( )。
A、应选择较长时间的数据计算市场平均收益率，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期
B、应选择较长时间的数据计算市场平均收益率，其中需要剔除经济衰退时期
C、市场平均收益率选择算术平均数和几何平均数计算的结果是相同的
D、为了能更好地预测长期的平均风险溢价，市场平均收益率应选择几何平均数
【正确答案】AD
【答案解析】估计市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析。在分析时会碰到两个问题：(1)选择时间跨度，由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度(其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期);(2)市场平均收益率选择算术平均数还是几何平均数。由于几何平均数的计算考虑了复合平均，能更好地预测长期的平均风险溢价，因此多数人倾向于采用几何平均法。
3、单选题
关于项目的资本成本的表述中，正确的是( )。
A、项目所需资金来源于负债的风险高于来源于股票，项目要求的报酬率会更高
B、项目经营风险与企业现有资产平均风险相同，项目资本成本等于公司资本成本
C、项目资本结构与企业现有资本结构相同，项目资本成本等于公司资本成本
D、特定资本支出项目所要求的报酬率就是该项目的资本成本
【正确答案】D
【答案解析】项目要求的报酬率取决于项目投资的风险，因此选项A的表述不正确;如果新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本，选项B只说明了经营风险相同，选项C只说明了财务风险相同，因此都不正确。
4、单选题
下列关于优先股资本成本的说法中，错误的是( )。
A、优先股资本成本是优先股股东的期望报酬率
B、优先股资本成本包括股息和发行费用
C、优先股资本成本=优先股每年股息/[优先股发行价格×(1-发行费用率)]
D、优先股股息通常是固定的
【正确答案】A
【答案解析】优先股资本成本是优先股股东要求的必要报酬率。选项A的说法不正确。
5、多选题
关于有发行费用时债券资本成本的计算，下列说法中正确的有( )。
A、在计算有发行费用时债券资本成本的时候，很少有人花大量时间进行发行费用的调整
B、在进行资本预算时预计现金流量的误差较大，远大于发行费用调整对于资本成本的影响
C、是否进行发行费用的调整，调整前后的债务成本差别不大
D、在估计债券资本成本时考虑发行费用，需要将其从筹资额中扣除
【正确答案】BC
【答案解析】调整前后的债务成本差别不大。在进行资本预算时预计现金流量的误差较大，远大于发行费用调整对于资本成本的影响。这里的债务成本是按承诺收益计量的，没有考虑违约风险，违约风险会降低债务成本，可以抵消发行成本增加债务成本的影响。因此，多数情况下没有必要进行发行费用的调整，选项D不正确。实际上，除非发行成本很大，很少有人花大量时间进行发行费用的调整，选项A缺少条件，因此不正确。
6、单选题
下列不属于普通股成本估计方法的是( )。
A、股利增长模型
B、资本资产定价模型
C、财务比率法
D、债券收益率风险调整模型
【正确答案】C
【答案解析】估计普通股成本的方法有三种：资本资产定价模型、股利增长模型和债券收益率风险调整模型。财务比率法属于税前债务资本成本估计的方法之一。
7、多选题
下列有关权益资本成本估计的说法中，不正确的有( )。
A、在债券收益率风险调整模型下，权益资本成本=税前债务成本+风险溢价
B、关于无风险报酬率，应该选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险报酬率的代表
C、几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要低一些
D、β值的关键驱动因素包括经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性
【正确答案】AB
【答案解析】在债券收益率风险调整模型中，权益资本成本=税后债务成本+风险溢价，所以选项A的说法不正确;在确定无风险报酬率时，应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险报酬率的代表，所以选项B的说法正确;几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要低一些，所以选项C的说法正确;虽然驱动β值的因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性，所以选项D的说法正确。
8、单选题
假设市场上有甲乙两种债券，甲债券目前距到期日还有3年，乙债券目前距到期日还有5年。两种债券除到期日不同外，其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是( )。
A、甲债券价值上涨得更多
B、甲债券价值下跌得更多
C、乙债券价值上涨得更多
D、乙债券价值下跌得更多
【正确答案】D
【答案解析】由于市场利率和债券价值之间是反向变动关系，因此市场利率上涨时，债券价值应该下跌，选项A、C的说法错误。由于随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小，所以选项B的说法不正确，选项D的说法正确。
9、多选题
普通股价值评估在实际应用时，股利的取决因素包括( )。
A、销售收入
B、每股盈利
C、股票市价
D、股利支付率
【正确答案】BD
【答案解析】股利的多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素。
10、单选题
B股票每年分配股利2元，必要报酬率为15%，无风险报酬率为3%，则该股票的价值为( )元。
A、11.11
B、16.67
C、13.33
D、25
【正确答案】C
【答案解析】股票的价值=2/15%=13.33(元)
测试试题二：
1、单选题
A投资100万元购买了某上市公司发行的债券，该债券的发行公司承若有效年利率为10.25%，每半年支付一次利率，则A投资者每半年可以收到的利息为( )元。
A、5
B、51250
C、50000
D、102500
【正确答案】C
【答案解析】有效年利率10.25%=(1+计息期利率)2-1，解得：每半年利率=5%，因此，A投资者每半年可以得到的利息=1000000×5%=50000(元)。
2、多选题
下列关于报价利率和有效年利率的说法中，正确的有( )。
A、报价利率有时被称为名义利率
B、有效年利率等于报价利率
C、报价利率=计息期利率×每年复利次数
D、有效年利率=(1+计息期利率)一年内计息次数-1
【正确答案】ACD
【答案解析】有效年利率=(1+报价利率/m)m-1，其中的m指的是每年的复利次数，1/m指的是计息期。当m=1时，有效年利率=(1+报价利率/1)1-1，有效年利率=报价利率;计息期1年时，m小于1，所以，计息期大于一年时，有效年利率小于报价利率。选项B的说法不正确。
3、单选题
某一项年金前3年没有流入，后5年每年年初流入1000元，则该项年金的递延期是( )年。
A、4年
B、3年
C、2年
D、5年
【正确答案】C
【答案解析】前3年没有流入，后5年指的是从第4年开始的，第4年年初相当于第3年年末，这项年金相当于是从第3年末开始流入的，所以，递延期为2年。
4、多选题
递延年金具有如下特点( )。
A、年金的第一次支付发生在若干期之后
B、没有终值
C、年金的现值与递延期无关
D、年金的终值与递延期无关
【正确答案】AD
【答案解析】递延年金是指第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金。递延年金终值只与连续收支期有关，与递延期无关。
5、单选题
下列关于投资组合的说法中，错误的是( )。
A、有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述
B、用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态
C、当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值
D、当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差
【正确答案】C
【答案解析】当投资组合只有两种证券时，只有在期望报酬率的相关系数等于1的情况下，组合预期报酬率率的标准差才等于这两种证券预期报酬率标准差的加权平均值。
6、多选题
下列关于投资组合的风险与报酬的表述中，正确的有( )。
A、单纯改变相关系数，只影响投资组合的风险，而不影响投资组合的期望报酬率
B、当代投资组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零
C、某证券的风险报酬率是该项证券的贝塔值和市场风险报酬率的乘积，而市场风险报酬率是市场投资组合要求的报酬率与无风险报酬率之差
D、在证券的市场组合中，所有证券的贝塔系数的加权平均数等于1
【正确答案】ACD
【答案解析】当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低公司的特有风险，股票的种类越多，承担公司的特有风险就越小，但投资组合不能分散市场风险。对于包括全部股票的投资组合，只要进行合适的投资组合，则全部股票的投资组合就只承担市场风险，而不承担公司的特有风险。所以选项B的表述不正确。
7、单选题
某人为了5年后能从银行取出10000元，在年利率为3%(复利计息)的情况下，目前应存入的金额是( )元。
A、8626
B、8695
C、11500
D、11592.86
【正确答案】A
【答案解析】目前应存入的金额=10000×(P/F，3%，5)=10000×0.8626=8626(元)
8、多选题
下列金融资产中，属于固定收益证券的有( )。
A、固定利率债券
B、规定了明确计算方法的浮动利率债券
C、可转换债券
D、优先股
【正确答案】 ABD
【答案解析】 固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。由此可知，选项C不是答案，选项A和选项D是答案。浮动利率债券的利率虽然是浮动的，但是规定有明确的计算方法，所以也属于固定收益证券，即选项B也是答案。
9、单选题
下列有关金融市场与金融中介机构的表述中，正确的是( )。
A、根据证券属性不同，金融市场分为货币市场和资本市场
B、金融市场参与者有居民、公司、政府和金融机构
C、开放运作方式的基金份额持有人在合同约定时间不可赎回基金
D、金融市场主要功能是调节经济和资本融通
【正确答案】 B
【答案解析】 根据证券的不同属性，金融市场分为债务市场和股权市场，选项A的说法错误。开放运作方式的基金，是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金，选项C的说法错误。金融市场的主要功能是资本融通和风险分配，选项D的说法错误。
10、单选题
下列关于债券分类的说法中，不正确的是( )。
A、一般来讲，可转换债券的利率要高于不可转换债券
B、上市债券信用度高，且变现速度快，故而容易吸引投资者
C、公司债券有拖欠风险，不同的公司债券拖欠风险有很大差别。拖欠风险越大，债券的利率越高
D、没有特定财产作为抵押，凭信用发行的债券为信用债券
【正确答案】A
【答案解析】按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券。若公司债券转换为本公司股票，为可转换债券;反之为不可转换债券。一般来讲，前种债券的利率要低于后者债券，所以选项A的说法不正确。
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